宜昌乾来商贸有限公司现代牙科中期盈利倍增 业绩增长前景可观
现代牙科中期盈利倍增，业绩增长前景可观，主要得益于行业需求支撑、全球化布局、数字化转型及估值优势等多重因素。
行业需求强劲，市场规模持续扩张全球牙科行业受益于居民健康及美容意识提升，需求基数庞大且持续增长。以中国市场为例，口腔医疗服务规模从2021年的1450亿元增至2025年预期的3000亿元，年均增速达20%。现代牙科作为全球义齿加工龙头，直接受益于行业高景气度，其核心产品固定义齿器材收入占比达67.4%，需求增长为业绩提供坚实支撑。
全球化布局平滑风险，龙头地位巩固现代牙科业务覆盖全球超23个国家，拥有80余间服务中心及3万名牙医客户，生产基地集中于中国深圳、东莞及越南，并在欧美澳等地设小型设施以增强灵活性。通过并购整合海外知名品牌及经销商，公司快速提升欧洲、北美等市场的渗透率，形成成熟的分销网络。全球化布局不仅使其深度参与行业高增长，还能分散单一市场波动风险，增强抗跌能力。
盈利能力显著提升，财务表现亮眼2023年上半年，现代牙科收益同比增长12.1%至16.02亿港元，毛利率提升至54.2%（同比+5.5个百分点），纯利同比激增109.3%至2.10亿港元，纯利率达13.1%（同比+6.1个百分点）。毛利率及纯利率均处于行业高位，反映其成本控制能力及产品附加值优势。
数字化转型加速，开辟新增长极公司大力推进口腔扫描仪覆盖，2023年上半年中国内地数字解决方案案例同比增长50.9%至37.4万件，转型成效显著。此外，消费级透明牙套产品“透舒丽”销售额同比增长25.9%至1535.7万港元，有望成为新的业绩增长点。数字化转型不仅提升生产效率，还通过高毛利产品优化收入结构。
估值优势突出，防御性与成长性兼备现代牙科市盈率（TTM）约9倍，市账率约1.2倍，显著低于牙科领域同业，估值吸引力强。公司派息政策稳定，2018-2022年派息比率介于32%-63%，在波动市况下提供额外防御性。当前股价较今年上半年重心已明显抬升，但短中期仍有望挑战52周高位3.656港元，逢低吸纳策略具备合理性。
基本面持续向好，业绩向上态势稳固公司凭借产业链中游地位（连接上游耗材供应商与下游诊所），强化协同合作并深化行业影响力。随着义齿行业需求支撑进一步增强，叠加其产能扩张、产品矩阵丰富及全球化渠道优化，现代牙科长期业绩增长逻辑清晰，盈利倍增趋势有望延续。